中遠(yuǎn)海能收購(gòu)中國(guó)石油旗下沿海成品油運(yùn)輸企業(yè)51%股權(quán)，后續(xù)將通過增資和整合其他兩家合資企業(yè)，兩大央企聯(lián)手將合資平臺(tái)打造成中國(guó)成品油運(yùn)輸業(yè)龍頭企業(yè)。

2月28日，中遠(yuǎn)海能發(fā)布公告稱，已通過進(jìn)場(chǎng)摘牌增資擴(kuò)股的方式，以3.97億元獲得大連中石油海運(yùn)有限公司(大連中石油海運(yùn))51%的股權(quán)。增資前，大連中石油海運(yùn)是中國(guó)石油的全資子公司，不僅是中國(guó)沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)最大的貨主，也是中國(guó)沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力規(guī)模最大的船東。

中遠(yuǎn)海能與中國(guó)石油此番在旗下子公司上的資本合作，究竟出于怎樣的戰(zhàn)略考慮?新合資企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)又是什么呢?

全面整合成品油海運(yùn)資源

在此次增資擴(kuò)股大連中石油海運(yùn)之前，中遠(yuǎn)海能和中國(guó)石油在成品油海運(yùn)領(lǐng)域有兩家合資企業(yè)，分別是中遠(yuǎn)海能與中國(guó)石油各持50%股份的華海石油運(yùn)銷有限公司(華海公司)，以及中遠(yuǎn)海能所屬全資企業(yè)大連油運(yùn)與中國(guó)石油各持 50%股份的華洋海運(yùn)有限責(zé)任公司(華洋公司)。以上兩家企業(yè)分別是原中遠(yuǎn)集團(tuán)和原中海集團(tuán)與中國(guó)石油本著“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、資本合作”思路搭建的成品油海運(yùn)領(lǐng)域合資平臺(tái)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，早在2016年中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)完成重組之際，就與中國(guó)石油就成品油海運(yùn)領(lǐng)域全面深化資本合作和整合業(yè)務(wù)資源的思路達(dá)成了共識(shí)。

為推進(jìn)與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)的合作，中國(guó)石油已先行以大連中石油海運(yùn)為平臺(tái)，在內(nèi)部完成了成品油海運(yùn)相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組，而中遠(yuǎn)海能的摘牌增資及后續(xù)一系列股權(quán)整合的操作，將完成兩大集團(tuán)合作方案的后半程。至此，兩大行業(yè)巨頭醞釀和運(yùn)作了近兩年的全面深度合作方案終于浮出水面。

據(jù)了解，大連中石油海運(yùn)作為沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，也是中國(guó)石油旗下經(jīng)營(yíng)海運(yùn)業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)，不僅擁有和經(jīng)營(yíng)油輪18艘、40余萬(wàn)DWT，而且依托中國(guó)石油巨大的下海成品油貨源，還通過準(zhǔn)入機(jī)制控制經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)運(yùn)力資源約160艘、110余萬(wàn)DWT。中遠(yuǎn)海能對(duì)大連中石油海運(yùn)的并購(gòu)，目的不只是收購(gòu)船隊(duì)和運(yùn)力，更重要的是獲取中國(guó)石油在成品油海運(yùn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)資源。

公告披露，中遠(yuǎn)海能和中國(guó)石油后續(xù)將對(duì)大連中石油海運(yùn)按股比進(jìn)行增資，并以大連中石油海運(yùn)為平臺(tái)，整合雙方另兩家合資企業(yè)——華海公司、華洋公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)雙方成品油海運(yùn)業(yè)務(wù)資源的全面整合。中遠(yuǎn)海能將以這種方式，完成對(duì)中國(guó)石油旗下全部成品油運(yùn)力和業(yè)務(wù)資源的收購(gòu)和控股，一舉成為沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè);而中國(guó)石油將有力保障合資企業(yè)的貨源和后續(xù)業(yè)務(wù)的拓展。

公告稱，合作雙方將通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和資源整合，推動(dòng)合資企業(yè)“市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化”發(fā)展，合資企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍也將突破成品油運(yùn)輸?shù)姆懂牐M(jìn)一步延伸至“原油、燃料油、化工品、LNG運(yùn)輸”等領(lǐng)域。

新平臺(tái)打造行業(yè)龍頭地位

中遠(yuǎn)海能與中國(guó)石油通過本項(xiàng)目合作，將打造名為“中遠(yuǎn)海運(yùn)石油運(yùn)輸有限公司”新的合資平臺(tái)。與原由華海公司、華洋公司兩家合資企業(yè)雙方對(duì)等持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)有所不同，新的合資企業(yè)將由中遠(yuǎn)海能以51%的股份實(shí)現(xiàn)控股，而中國(guó)石油將持有余下的49%股份。

據(jù)知情人士介紹，這是中國(guó)石油與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)達(dá)成的共識(shí)：中國(guó)石油在沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)有著明顯的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，以及成熟的社會(huì)船舶租賃商業(yè)運(yùn)作模式;中遠(yuǎn)海能則擁有世界先進(jìn)的安全管理體系、船舶管理技術(shù)和船員隊(duì)伍的優(yōu)勢(shì)。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既可以由中遠(yuǎn)海能控股合資企業(yè)，發(fā)揮全球最大油輪船東的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，又可以讓中國(guó)石油持有盡可能大的股權(quán)比例，體現(xiàn)對(duì)合資企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的貨源支持，從而同時(shí)實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”和“專業(yè)化經(jīng)營(yíng)”兩大目標(biāo)。

近日發(fā)布的《石油藍(lán)皮書：中國(guó)石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2018)》披露，2017年世界成品油需求較快增長(zhǎng)，而中國(guó)成品油表觀消費(fèi)達(dá)3.2億噸，同比增長(zhǎng)2.8%。2018年，世界成品油需求有望繼續(xù)保持較高增速，中國(guó)成品油需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)3%左右，成品油出口總量有望突破4100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%左右，并將維持逐年攀升態(tài)勢(shì)，跨區(qū)貿(mào)易和大船拼裝成為趨勢(shì)，對(duì)亞太乃至全球成品油貿(mào)易格局將產(chǎn)生重要影響。

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從公告內(nèi)容看，新合資企業(yè)不僅將繼承和鞏固在沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)已有的行業(yè)龍頭地位，還將著力推進(jìn)“國(guó)際化、多元化”發(fā)展。中國(guó)石油將“為合資企業(yè)提供海上成品油、原油、燃料油、化工品、LNG以及其他下海資源運(yùn)輸?shù)膬?yōu)先承運(yùn)權(quán)”，合資企業(yè)后續(xù)可開展“出口成品油、燃料油及其他下海資源運(yùn)輸”，業(yè)務(wù)范圍將比以往大大拓寬。

由此可見，兩大行業(yè)巨頭本次以資本和資源為紐帶的深度合作，將不會(huì)止步于成為沿海成品油運(yùn)輸領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，而是瞄準(zhǔn)了中國(guó)乃至全球成品油海運(yùn)發(fā)展的廣闊空間，按照“國(guó)際化”思路聯(lián)手打造走向全球市場(chǎng)的中國(guó)行業(yè)旗艦。

中遠(yuǎn)海能逆周期發(fā)展

2017年以來(lái)，國(guó)際油輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)跌至歷史低位，由于收益水平低于成本線，油輪船東普遍承受著業(yè)績(jī)和資金方面的雙重壓力。

上海航運(yùn)交易所發(fā)布的《中國(guó)外貿(mào)原油水運(yùn)形勢(shì)報(bào)告》顯示，2017年，全球油輪拆解量同比大幅增加，全球排名前20位的油輪船東中有10家縮減了運(yùn)力規(guī)模，一些小船東在拆船、賣船和退出市場(chǎng)，但也有一些船東抓住時(shí)機(jī)擴(kuò)張運(yùn)力和實(shí)施并購(gòu)，油輪運(yùn)輸行業(yè)正在進(jìn)行全面洗牌。

作為全球最大的油輪船東，中遠(yuǎn)海能自2017年年底以來(lái)頻頻出手，先是下了16艘新造油輪大單，接著又抓住時(shí)機(jī)租入中化集團(tuán)的5艘VLCC。對(duì)此，中遠(yuǎn)海能相關(guān)人士曾表示，目前油輪資產(chǎn)價(jià)格處于歷史低點(diǎn)，相對(duì)于中長(zhǎng)期國(guó)際油輪市場(chǎng)平均收益水平，抓住當(dāng)前時(shí)機(jī)發(fā)展運(yùn)力能夠取得較好的投資回報(bào)，而中遠(yuǎn)海能穩(wěn)健的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和良好的財(cái)務(wù)狀況，使其有實(shí)力實(shí)現(xiàn)逆周期發(fā)展。

一個(gè)月前，中遠(yuǎn)海能董事總經(jīng)理劉漢波在接受媒體專訪時(shí)提到，當(dāng)前油輪資產(chǎn)和股權(quán)的估值較低，收購(gòu)一家同行會(huì)是不錯(cuò)的選擇。當(dāng)市場(chǎng)紛紛猜想中遠(yuǎn)海能會(huì)實(shí)施怎樣的并購(gòu)項(xiàng)目時(shí)，中遠(yuǎn)海能已經(jīng)給出了自己對(duì)并購(gòu)的理解和答案：獲取業(yè)務(wù)資源比收購(gòu)船隊(duì)運(yùn)力更重要;謀求某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)，比單純追求并購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模更重要。

除了規(guī)模擴(kuò)張，中遠(yuǎn)海能在當(dāng)前的市場(chǎng)低谷期還有一些別的動(dòng)作：2017年10月底，中遠(yuǎn)海能公告非公開發(fā)行A股股票的預(yù)案，將募集54億元用于新造油輪;12月下旬，中遠(yuǎn)海能又公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，并于2018年2月獲得國(guó)資委批準(zhǔn)，成為首家獲批實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有控股航運(yùn)上市公司。

結(jié)合新船訂單、租入運(yùn)力以及股權(quán)并購(gòu)等一系列動(dòng)作來(lái)看，中遠(yuǎn)海能逆周期實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張和資本運(yùn)作的“組合拳”思路已日益清晰。